货币政策与股票市场关联性的实证分析

变量选择与数据说明

货币政策指标选取

货币政策指标变量选取货币供应量、利率、汇率。相对于M1，广义货币供应量M2在M1的基础上增加了定期存款、储蓄存款和信托类存款等，更多地反映了投资和中间市场，由于本文着力研究股票市场，因此选取广义货币供应量M2更为合理。在利率指标的选取上，上海银行间同业拆放利率作为一种算术平均利率，银行的信用等级高，对我们研究股票市场有较大的影响，因此，本文选取7天上海银行同业拆借利率作为货币政策的短期利率指标。汇率对股市的影响包括资金流向以及上市公司业绩两方面，采用美元兑人民币月平均汇率能够较好反映货币政策作用于股价的效果。

股票市