摘要

摘要

随着经济全球化的深化与企业并购活动的常态化，文化产业凭借其高增长潜

力成为跨界并购的重点领域。长城动漫的高溢价现金并购事件作为典型案例，反

映了现金支付在战略扩张中的潜在风险：企业试图通过现金支付快速进入动画游

戏市场，但因后续整合失效导致资不抵债。这一现象展现了并购支付方式与企业

可持续发展能力的紧密关联。基于此，本文回顾了自由现金流量理论及资本结构

理论，梳理了关于现金管理及企业并购的相关文献，以长城动漫为例，