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TOC\o1-2\h\z\u一、餐饮链：需求边际改善，格局不断出清，板块将迎反转 4

（一）需求端：餐饮恢复带动餐饮链边际改善 4

（二）供给端：产业资本开支不断减少，格局渐趋改善 5

二、近期跟踪：安井、海天维持景气，颐海边际修复 6

三、投资建议：速冻＞调味品＞连锁，首选确定性龙头 7

图表目录

图表1 25年餐饮门店数目已经开始回升 4

图表2 2025年1-12月中国餐饮行业景气指数走势 4

图表3 2025年社零餐饮数据下半年边际改善（％） 5

图表4 假期期间全国重点零售和餐饮企业销售额同比（％） 5

图表5 速冻板块前几