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正文目录

经济即将进入旺季，成色偏暖，后续势头仍需巩固 4

供给端：工业生产量价企稳，进入更具韧性的顺周期修复通道 4

外需端：呈现“量稳价修复、出口成本缓解”的组合特征 5

内需端：春节期间短期回暖、长期修复基础仍需夯实 6

价格端：释放积极信号，上游率先启动修复，产业链利润压力减轻 10

3月是做多的有利窗口期 11

流动性改善 11

风险偏好有望回升 12

两会前瞻 13

“十五五”规划交易展望 16

行业配置：资源扩散、科技分化 18

图表目录

图表1:工业增加值——增速中枢回归常态 4

图表2:工业发电量稳步回升 4

图表3:工业产能利用率低位企稳 4

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