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美股长牛提振出行、奢侈品消费 3

美国家庭资产规模与股市关联性强 3

美元霸权+低利率环境+经济韧性成就美股长牛，股市赚钱效应显著6

财富效应主要带动美国居民服务消费增长，高端消费亦受益 7

中国地产财富效应更明显 9

2006-2011年，可支配收入增长为消费增长主要驱动 11

2016-2018年，经济韧性+地产牛市提振高端、可选消费 12

多项政策协同发力，高端消费复苏 17

投资建议 22

风险提示 24

美股长牛提振出行、奢侈品消费

美国家庭资产规模与股市关联性强

美国家庭总资产规模走势与美股一致性高。根据美联储数据，美国家庭资产规模总体在2