摘要

摘要

长期以来，实证研究表明我国资本市场存在显著的IPO溢价现象，这对资金的有效

配置产生了不利影响。针对这一问题，国内学者从多角度展开研究，早期主要借鉴西方

理论，但随着研究的深入，逐渐结合中国市场的特殊性进行实证分析，发现新股发行制

度是导致IPO高溢价的关键因素。我国已实施三次发行制度改革，每次改革均对资本市

场产生了深远影响。当前，我国正处于注册制改革阶段，创业板自成立以来一直实行核

准制，直到2020年8