与用户教育的核心营销阵地，有望受益于AI流量争夺带来的全行业营销需求扩容；多

模态深度赋能内容生态丰富度与用户粘性壁垒；公司基本盘稳固，具有较高成长弹性。

?风险提示：宏观经济复苏不及预期风险；互联网行业监管政策变动风险；AI技术发展

与商业化落地不及预期风险；大额资本开支与研发投入影响盈利风险；广告营销行业

景气度不及预期风险；第三方数据失真或更新不及时的风险。

-2-

内容目录

AI应用：开启互联网格局第三篇章5

流量格局的三阶段论5

AI时代开启流量格局的第三阶段6