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证券研究报告|行业深度研究报告

Robotaxi：开启万亿级城市出行新纪元

2026年3月23日

口投资建议

n我们核心观点：

超两万亿美元市场带来无限想象空间，各路玩家纷纷入局。特斯拉引领，于2025年6月开启Robotaxi商业版图，目前已实现全无

人商业化运营。萝卜快跑已在武汉实现盈利，商业模式已证实跑通。文远知行、小马智行、曹操出行、Waymo等玩家纷纷提速。

我们也从技术、政策、成本与盈利三个方面证明Robotaxi行业迎来拐点，

（1）技术：自动驾驶技术逐渐向“端到端”收敛，我们认为一旦技术路径成熟清晰，产业进程随即加快。

（2）政策：从