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远东研究·固定收益

2026年中国煤炭开采行业信用趋势前瞻

摘要

当前，中国煤炭行业的供需格局已由四年前的供给短缺转变为阶段性供强需弱，煤炭开采企业的经营基本面较保供政策出台时已发生实质性变化，供给侧更为谨慎的政策倾向符合当前反内卷的宏观部署。我们预计2026年中国原煤产量增速将处于-1%~1%区间。从长周期视角看，煤炭生产将呈现“总量触顶、结构调整”特征。考虑到国内煤炭供需格局趋松与国际货源收紧，2026年中国煤炭进