农4,805、东瑞2,511元，猪企估值多处于历史低位。对照短期、长期ROE，牧原持续领先上市猪企，德康农牧、神农股份、温氏股份、天康生物、立华股份表现较好。综合考虑估值、ROE、养殖成本，我们重点推荐牧原股份、温氏股份、立华股份、天康生物，建议关注神农集团、德康农牧。

风险提示

疫情；政策调整；原材料价格波动风险；自然灾害。

正文目录

猪价仍处下行周期，节后产能去化有望重启 5

猪价仍处下行周期 5

春节后生猪产能去化有望重启 6

2025年生猪出栏量小幅增长 6

生猪价格趋势性回落 8

预计产能去化重启，2026Q4猪价步入上行周期 9

生猪产能调控