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宏观经济专题研究

十张图看油价冲击

核心观点经济研究·宏观专题

2026年2月伊朗局势爆发并持续升级，地缘冲击引发全球油价失衡，进而传

导至物价、资本市场与货币政策领域，大宗商品市场结构平衡被打破。

本轮油价波动脱离了常规供需周期，成为由地缘冲突主导的极端行情。

（1）霍尔木兹海峡遭实质性封锁，油轮过境数量暴跌，作为全球20%石油消

费量的运输通道，其运输功能大幅萎缩