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一、油价上涨前，美国通胀形势如何？

美国2026年2月CPI通胀走势保持平稳，能源价格并非通胀的主要矛盾。美国2026年2月CPI（非季调，下同）同比2.4%，核心CPI同比2.5%，均与1月前值持平，并且相较于2025年均值水平有所下降。从结构上看，美国CPI同比拉动主要来自服务类与必需消费项，其中住所贡献1.07个百分点、食品贡献0.42个百分点、医疗护理贡献0.29个百分点。与之形成鲜明对比的是，能源分项同比仅上涨0.5%，对CPI同比的贡献仅为

0.03个百分点，几乎可以忽略不计。回顾2022年俄乌冲突与油价上涨时期，能