家电报告

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本轮空冰洗上游原材料进入成本抬升区间。我们将铜/铝/钢/塑料等分散的原

材料价格信号，构建成空冰洗上游成本指数，把上游材料到企业端最终盈利

表现打通为一套可跟踪、可复盘比较的量化框架。从我们构建的成本指数看，

25Q4开始成本同比由负转正并抬升，进入2026年后同比增速进一步扩大：

25Q4空调/冰箱/洗衣机成本指数同比约+3%/-1%/-3%，26W1–W7