｜证券研究报告｜小门店大玩家，平价下沉市场走出来的茶饮龙头——蜜雪冰城招股书梳理2025.02.14

核心观点◆产品与门店：全球超4万家，国内聚焦下沉市场至2024年9月末，蜜雪冰城在全球共计开设45302家门店，其中加盟门店45282家，直营门店仅20家。按2023年的饮品出杯量计，蜜雪冰城是中国第一、全球第二的现制饮品企业。从区域门店数量看，国内聚焦下沉市场，三线及以下城市占国内门店数量50%以上。海外门店目前以印尼和越南两国为主。公司核心产品定价在2-10元人民币，而店铺面积在15-60平米。至2024年9月末，公司合作的加盟商达19780个，未来持续扩