证券研究报告|2025年11月28日PCB是十问十答AI算力与终端创新共振，PCB重塑高密度连接格局行业研究·行业专题电子投资评级：优于大市（维持评级）

AI推动电子创新大周期，PCB开启中期成长趋势???行业进入AI驱动的新周期，需求结构发生根本性转变。AI服务器集群建设带来算力板卡、交换机与光模块的同步升级，推动PCB需求量和单价双升。随着算力架构从GPU服务器向正交化、无线缆化演进，信号链条更短、对材料损耗更敏感，PCB成为AI硬件中最核心的互连与供电载体之一。本轮AI周期不同于5G周期的“高峰—回落”型特征，而呈现“技术迭代带动持续渗透”的长周期属性。我们认为，AI将成为未来3–