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文档摘要

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?美伊冲突引发全球地缘政治格局剧烈动荡，霍尔木兹海峡航运受阻直接扰动全球能源供给，叠加避险情绪升温，

全球大宗商品市场再度陷入“供给冲击+情绪驱动”的双重博弈。

?回溯1970年代，两次石油危机引爆全球超级通胀，有色、农业、能源化工等大宗行业经历了暴涨与深度调整的

大周期，其运行逻辑与传导路径，为当前市场提供了重要历史参照。

?“历史不会简单的重复，但总是压着相同的韵脚。”本报告通过复盘1970年代大通胀的核心成因与行业表现，

对比当下宏观背景的异同，聚焦有色行业，为商品和板块可能走势提供研究视角。