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文档摘要

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本文旨在研究欧美近现代历史上较长期地缘冲突时期经济运行与资产定价的底层逻辑和特别之处。通过系统复盘两次世界大战、越南、阿富汗、伊拉克战争期间的经济政策、宏观经济、与市场表现，我们搭建起地缘冲突频发时段的经济与资产分析框架。

简单来讲，在这段时期内，西方主要经济体的运行展现出规律性特征：

政策方面，通过国家资本主义快速调动资源，表现为较长期高财政赤字、产业政策和一揽子管制，而财政主导下货币政策独立性往往削弱，基础货币加速投放。

经济方面，财政货币双刺激往往带来较高名义增速。而供给能力决定实际增速：供给能力更强的国家，应对地缘冲突的韧性更强