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文档摘要

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;3;;2025年8月以来全球经济景气持续向好，2026年初以来向好趋势延续;总体而言，2026年初以来，主要经济体的制造业PMI延续扩张;美国经济：制造业与服务业景气大增，增速维持2.5%以上。;;9;10;11;12;然而，温和滞胀是大概率事件;滞胀环境下，美联储如何抉择？先以不变应万变，而后因时制宜、相机抉择;案例1：1990-1991年海湾战争前后，美国CPI通胀高于4%，美联储偏鹰;美国经济：90年代末，美国经济过热，股市非理性繁荣，美联储于1999年6月启动加息，2000年初，互联网泡沫崩溃，

2001年4月-11月陷入温和衰退，而后是漫长的“无就业复苏”（joblessreco