沥青估值被动下行，跟随原油高位振荡

——2026年4月份沥青期货行情策略展望

海证期货研究所

2026年3月27日

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沥青核心观点

?供应端：美伊冲突导致原油供应减少，国内主营炼厂及地炼开工率均大幅下滑，影响汽柴油产量，国内成品油调价五连

涨，炼厂提高汽柴油收率，3月主营炼厂初排汽柴油收率45.81%，含大炼化的地炼预估收率51.15%，但供应仍有下降，汽

柴油与沥青价差大幅走扩。叠加委内瑞拉原油分流至