[Table_CompanyRptType]固收周报
正文目录
1债市收益曲线与期限利差4
1.1收益曲线：国债收益率变化不大，国开债收益率普遍上行4
1.2期限利差：国债、国开债息差走势分化，国债利差中长端收窄，国开债利差长端走阔4
2债市杠杆与资金面5
2.1杠杆率：升至106.12%5
2.2本周质押式回购日均成交额5.0万亿元，日均隔夜占比80.49%6
2.3资金面：银行系资金融出先升后降7
3中长期债券型基金久期10
3.1久期中位数降至2.66年10
3.2利率债基久期升至3.08年10
4类属策略比价11
4.1中美利差：整体倒挂减缓11
4.2隐含税率：整体走阔12
4.3国债新老券利差收窄，国开债新老券利差走阔12
5债券借贷余额变化13
6风险提示：15
敬请参阅末页重要声明及评级说明2/16
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图表目录
图表1近4周国债国开债收益率（单位：%）4
图表2近4周国债国开债期限利差（单位：BP，%）5
图表3银行间债市杠杆率（单位：%，周）6
图表4银行间质押式回购余额（单位：万亿元，周）6
图表5银行间质押式回购成交额（单位：亿元，交易日）7
图表6银行间隔夜质押式回购金额占比（单位：%，交易日）7
图表72021年以来DR007利率（5MA，单位：%）8
图表82024年以来R007与DR007利差（单位：%，BP）8
图表92024年以来IYFR007与5YFR007（单位：%）9
图表102025年2月以来分机构资金融出余额（单位：万亿元）9
图表112025年2月以来分机构单日出钱量（单位：万亿元）10
图表1210Y国债收益率与中长期债券型基金久期不同口径测算值（单位：年，%）10
图表13利率债基和信用债基久期中位数（单位：年）11
图表14近4周中美国债期限利差（单位：BP，%）11
图表15近4周国债国开债隐含税率（单位：BP，%）12
图表16国债新老券利差（单位：BP）12
图表17国开债新老券利差（单位：BP）12
图表18国债240011.IB借贷余额（单位：百万元，%）13
图表19国债240004.IB借贷余额（单位：百万元，%）13
图表20国债2400006.IB借贷余额（单位：百万元，%）14
图表21国债2400004.IB借贷余额（单位：百万元，%）14
图表22国开债240215.IB借贷余额（单位：百万元，%）15
图表23国开债240210.IB借贷余额（单位：百万元，%）15
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1债市收益曲线与期限利差