目 录
人形机器人第二曲线崛起，协同发展快速推进 4
均胜集团开启人形机器人第二曲线，分工协同布局清晰 4
工业化量产能力赋能关键零部件，多场景下游协同整机落地 8
合作国内外领先整机厂，机器人TIER1蓄势待发 11
公司汽车主营业务布局完善，充分受益智能化浪潮 13
公司通过围绕汽车电子与汽车安全，构建覆盖智能汽车全域的技术矩阵.13
产能与研发双网络覆盖，本土化响应能力构筑护城河 15
资本管理强信心，战略协同促升维 18
战略举措强化信心，资本优化夯实长期价值 18
实现控股香山股份，协同推进智能电动产业链全球化布局 19
投资建议 20
风险提示 22
图表目录
图1:公司历史产品矩阵布局及战略聚焦梳理 4
图2:公司经营成果梳理 4
图3:公司汽车各业务板块与人形机器人业务深度契合 5
图4:公司自主研发的嗅觉传感器展示图 6
图5:公司旗下孙公司NESINEXT联合黑芝麻智能及傅利叶共同研发的“灵巧手”产品 6
图6:均胜电子与均普智能股权关系图(截至2025年3月1日) 7
图7:均普智能“贾维斯1.0”展示图 8
图8:均普智能“贾维斯2.0”展示图 8
图9:公司在汽车智能化领域主要硬件产品 10
图10:公司在汽车电气化领域主要硬件产品 10
图11:公司集成安全解决方案示意图 13
图12:公司产品与解决方案矩阵 14
图13:2022年至2024年前三季度公司各业务板块收入情况（单位:百万元）15
图14:2022年至2024年前三季度公司各业务板块收入占比情况 15
图15:香山股份2021年至2024年上半年主营业务营业收入情况（单位:亿元）
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图16:香山股份2021年至2024年上半年主营业务营业收入毛利率情况 19
图17:香山股份汽车业务下游客户情况 20
表1:人形机器人与自动驾驶技术对比 9
表2:整车制造商布局人形机器人赛道核心驱动力梳理 11
表3:公司下游客户目前布局人形机器人产业最新情况梳理 12
表4:公司全球各地研发中心布局梳理 16
表5:公司全球各地工厂布局梳理 17
表6:公司股份回购安排 18
表7:公司港股IPO资金主要用途梳理 18
表8:公司收入拆分及预测（百万元） 21
表9:公司盈利预测 21
表10:可比公司估值（单位：百万元） 22
人形机器人第二曲线崛起，协同发展快速推进
均胜集团开启人形机器人第二曲线，分工协同布局清晰
在汽车主营业务端，公司通过聚焦汽车电子与汽车安全双赛道，已构建完备的智能汽车全域的技术矩阵。在汽车主营业务领域，公司经过20多年的持续深耕，成功打造了一个高度全球化的汽车科技平台，实现了产品和解决方案在多元领域的互补布局，覆盖了座舱域、智驾域、网联域、动力域和车身域等汽车核心板块。截至2023年，公司已成为中国第二大独立汽车零部件供应商，中国第二大和全球第四大智能座舱域控系统提供商，以及中国和全球第二大汽车被动安全产品提供商。下游客户方面，公司已实现全球领先客户广泛覆盖。截至2024年9月30日，据弗若斯特沙利文数据，整车厂客户覆盖超100个全球汽车品牌，合计市场份额超90?，涵盖中国和全球
十大整车厂，广泛深度覆盖全球电动车领先品牌。
图1:公司历史产品矩阵布局及战略聚焦梳理
资料来源:公司公告，绘制
图2:公司经营成果梳理
资料来源:公司公告，绘制
步入2025年，董事长发布全新战略指引，公司全面启动人形机器人布局。公司于2025年年初积极响应董事长王剑峰“再创业，创新前行”的战略指引，全面启动人形机器人全产业链布局。作为全球头部汽车科技供应商，公司依托在智能座舱、自动驾驶等领域的全栈技术积累，率先构建“汽车+机器人Tier1”双轨战略，通过将车规级传感器融合算法、精密执行器工程能力等核心技术迁移至具身智能领域，已实现核心零部件的送样验证。
图3:公司汽车各业务板块与人形机器人业务深度契合
资料来源:均胜电子官方公众号，
在人形机器人传感器环节，公司通过自主研发已实现技术突破。公司近日已在具身智能领域实现技术突破，其自主研发的嗅觉传感器于2025年2月14日正式发布，标志着公司在机器人感知层核心部件的创新实力。该传感器采用4mm微型化芯片架
构，集成