证券研究报告|行业深度
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20250316
年月日
电力设备
全球AI共振，AIDC基建需求拐点已至
国内外龙头持续加码AI算力，AIDC开启新周期。阿里巴巴发布FY2025Q3增持（维持）
业绩，该季度资本开支环比高增80%+至318亿元。其他国内互联网巨头字
节、腾讯等亦竞相布局AI领域，各场景AI渗透加速，带动算力侧需求高增。
行业走势
全球范围看，海外科技巨头均持续加码AI算力，北美CSP四大厂商2025年
资本开支预计超3150亿美元。预计AI基建需求高增，AIDC（数据中心）将
电力设备沪深300
开启新周期。据SemiAnalysis数据，数据中心关键IT电源总需求将从202320%
年的约49GW翻倍，到2026年达96GW，其中90%增长来自AI相关需求。
10%
AIDC产业链空间广阔，价值核心在供配电系统环节（占比57%），冷却环0%
节（（占比19%）。供配电系统包括柜外电源UPS/HVDC、备用电源柴发/燃
气轮机，以及配电系统变压器、开关柜、电能质量产品、母线等。-10%
?UPS：UPS价值量占比数据中心总成本16%+。2023年国内UPS市场-20%
规模近百亿元，科华数据UPS行业份额位列Top3。预计至2026年，国-30%
内UPS市场规模将增长至127.3亿元。UPS为数据中心建设核心环节，2024-032024-072024-112025-03
重点关注【科华数据】、【科士达】。
?HVDC：需求云化+降本诉求催化HVDC需求。据格隆汇APP，2021年
国内数据中心UPS、HVDC方案渗透率分别为78%/12%，随着互联网巨
头AICAPEX持续加码，有望推动HVDC需求进一步增长，重点关注【科
华数据】、【中恒电气】等。
?温控：据Omdia，2023年全球数据中心温控市场同增约26%至77亿美
元，预计至2028年规模达到178亿美元，CAGR2023-2028年约18.4%。
液冷应用占比有望提升至33%（现约17%）。服务器机柜功率提升趋势
下，液冷重要性快速提升，重点关注【英维克】、【申菱环境】、【高澜股
份】、【同飞股份】。相关研究
?柴发：供需偏紧有望涨价，有望加速。国内市场多用柴发作为
备用电源，柴油发动机多以外资品牌为主，但外资品牌相关订单已经排1、《电力设备：奔驰全固态电池测试车已开启路试，风
产至2027年以后；为保证项目推进，部分客户愿意加价购买外资品牌，电零部件Q1排产淡季不淡》2025-03-02
此背景下国产品牌有望进口替代。建议关注：【科电电源】、【柴柴重机】。（2、《电力设备：阿里季度资本开