证券研究报告
伟创电气(688698CH)
变频筑基伺服拓新，人形布局未来可期
研究首次覆盖投资评级(首评):买入
2025年3月16日│中国内地通用机械目标价(人民币):96.37
首次覆盖伟创电气并给予“买入”评级，基于可比公司25年PE均值67
倍，给予目标价96.37元。公司是国产工控领先企业，在攻破机床、纺织等
重点行业后，积极拓展船舶等新行业与海外市场，发力人形机器人业务，业
绩有望持续向上，我们预计公司24-26年归母净利润为2.51/3.04/3.66亿元。
专注细分打法下公司增速远超行业，新行业开拓有望继续开辟空间
1）专注细分：19-23年中国交流伺服市场规模CAGR为11%，而公司伺服
及控制系统收入CAGR高达68%。以纺织为例公司在喷水织机电控领域受
益于专机化趋势，我们测算其19-23年市场份额已达5.4%，未来有望持续
提升。机床方面，公司产品定位车铣复合高端场景，并从伺服逐步拓展至国
内市场规模超百亿的数控系统。2）开拓新域：船舶与港机外资品牌几乎垄
断，自主可控逻辑下正加速推进；公司深耕高速电机控制领域且合
作暖通行业离心冷水机组头部客户，可充分受益于磁浮/气浮技术迭代。基本数据
目标价(人民币)96.37
工控出海排头兵，通用与专机产品齐头并进收盘价(人民币截至3月14日)61.07
公司海外业务发展亮眼，23年主营业务中海外收入占比达24.7%。公司在市值(人民币百万)12,909
印度等地建立了销售子公司，在俄罗斯、土耳其等地则与代理商合作，20-236个月平均日成交额(人民币百万)331.50
年海外通用收入CAGR达156%。24年公司集中开展了产品CE认证，后52周价格范围(人民币)20.12-70.47
BVPS(人民币)9.87
续预计将逐步开拓欧洲市场。此外，能源转型与高效灌溉诉求带动光伏扬水
专机市场增长，公司依托优质经销商布局亚非拉地区，20-23年海外光伏扬
股价走势图
水专机收入CAGR达40%，未来同样有望向欧洲大市场拓展客户。
伟创电气
空心杯电机产品卡位灵巧手，投资合作加速机器人业务放量(%)沪深300
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人形机器人产业化在即，其中灵巧手为人形机器迭代核心，我们测算关键部
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件空心杯电机27年市场规模为132亿元。公司空心杯电机产品力矩与散热