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公司报告|首次覆盖报告

内容目录

1.蓝思科技：国产结构件模组龙头，产业布局不断延伸5

1.1.深耕消费电子外观件，产业布局不断延展5

1.2.组装业务持续成长放量，经营业绩改善明显10

2.消费电子企稳回暖，AI创新有望驱动成长12

2.1.终端销量企稳回升，消费电子有望呈复苏趋势12

2.1.1.智能手机：苹果24Q3增长稳健，安卓增速有所放缓12

2.1.2.PC：PC市场延续缓慢复苏趋势13

2.2.苹果软硬件创新优势突出，AI有望带动结构件业务成长13

2.2.1.AppleIntelligence发布，AI有望带动消费电子创新和换机周期13

2.2.2公司为苹果玻璃面板核心供应商17

2.3.玻璃金属能力全面，垂直整合优势突出，组装产品版图持续扩大18

2.4.折叠屏创新有望为结构件贡献显著增量18

2.4.1.苹果持续布局折叠屏专利，后续将切入带动行业市场扩容19

2.4.2.折叠屏领域持续布局新材料、新技术，有望卡位关键赛道和客户19

3.汽车电动化、智能化趋势延续，车载业务持续成长放量19

3.1.汽车电动化、智能化持续渗透19

3.2.新能源车客户矩阵持续扩充，单车ASP有望持续提升21

4.人形机器人迎密集催化期，公司25年开始整机组装积极布局22

4.1.人形机器人行业迎来密集催化期22

4.2.人形机器人应用前景广泛，长期空间广阔22

4.3.人形机器人关节电机已批量生产，25年开启整机组装23

5.投资建议23

6.风险提示24

图表目录

图1：公司发展历程5

图2：公司全球化布局7

图3：公司创新理念8

图4：公司