目录
禾盛新材：创新复合材料的引领者 3
国内领先的高性能复合材料及解决方案提供商 3
禾盛新材股权架构集中度适中，管理层经验丰富 5
财务状况稳健运营，优化调整，展现长期发展韧性 6
AI布局加速—海曦技术与DeepSeek-R1加速融合 10
禾盛新材的AI生态布局与技术融合 10
DeepSeekAI生态与海曦技术的行业布局 12
盈利预测与投资建议 14
盈利预测假设与业务拆分 14
费用率预测 15
估值分析及投资建议 15
风险提示 17
插图目录 19
表格目录 19
禾盛新材：创新复合材料的引领者
国内领先的高性能复合材料及解决方案提供商
公司概述
禾盛新材是国内领先的高性能复合材料研发及应用解决方案提供商，专注于创新材料的研发、生产和市场拓展，为多个行业提供高效、可靠的材料技术支持。苏州禾盛成立于2002年，是一家专注于中国家电用彩色钢板的公司，2009年在深交所上市，是中国彩涂行业第一家上市企业，产品覆盖VCM覆膜钢板、PCM彩涂钢板、PPM印刷钢板三大类产品，主要用于冰箱、热水器、洗衣机、微波炉、电视机后背板和新能源充电桩。
公司是较早进入到国内家电用外观复合材料行业的企业之一，专注于家电用复合材料（PCM/VCM）研发、生产、销售二十余年，市场占有率高，目前已成长为国内较大的家电外观复合材料制造商之一。截止报告期末，公司两家制造业子公司被先后评为高新技术企业、专精特新中小企业，公司拥有四条PCM/VCM生产线及一条智能化复合材料生产线，公司产品年生产总值显著提升，在生产及开发能力上处于较高水平。公司产品已覆盖大部分中高端家电品牌，远销东南亚多个国家，获得了国内外客户的广泛认可及诸多荣誉。
公司拥有一支充满激情和创新精神的团队，秉承着“做值得信赖的企业”理念，不断探索和突破；从PCM行业的默默无闻者成为行业翘楚，年销售额超过24亿人民币；从PCM行业新兵成为三星电子DAMEMBER成员、松下电器全球战略合作伙伴，与LG电子展开全球合作。
苏州禾盛秉承“绿色发展”理念，坚持资源“循环利用”原则，持续加大在环保、能源循环利用方面的投入，努力建设环境友好型企业。
子公司海曦技术：依托国产AI生态的领先硬件公司
海曦技术成立于2024年3月，由禾盛新材投资控股。海曦技术以国产化人工智能芯片为基础，是从事人工智能领域相关的软硬件设计、研发、销售和运维业务的综合性高科技企业。产品包括面向智算中心的服务器、人工智能一体机、人工智能模型、人工智能数据中台以及人工智能相关云服务等。公司将“为千行百业建设好用、易用的AI基础设施”作为自己的使命，为客户提供AI基础设施设计、软硬件搭建及算力运维服务。海曦建有完善的售后服务体系，能够为客户提供全面的智算中心解决方案。
海曦是依靠国产芯片生态建立起的一个以AI硬件产品为基础，以数据服务为中心的行业AI解决方案公司。海曦技术致力于服务智算中心、教育科研和内容创意等领域，为AI应用提供可信、可靠和可拓展的高性能技术方案。人工智能产业无论是从算力到模型，还是从数据到应用，这都是一片全新的蓝海。海曦技术将以
推动千百行业的人工智能产业落地为使命，“精益创新，砥砺前行”！
家电用外观复合材料的研发与市场应用
公司主营业务为家电用外观复合材料(PCM/VCM)的研发、生产及销售。截至2023年底，公司拥有四条PCM/VCM生产线及一条智能化复合材料生产线。公司生产的PCM具有良好的柔性塑性加工能力，可批量用于冰箱门板，侧板，后背板，洗衣机箱体，热水器外桶和微波炉外壳等家用电器的装饰，能满足家用电器使用环境和使用寿命的要求；公司生产的VCM表面纹样色彩丰富、光泽度好、质地坚实，不易变形、耐腐蚀、耐油渍、方便擦洗，装饰效果好。公司产品已经覆盖国内、外各大知名家电品牌，市场占有率较高。
2023年内，家电市场总体呈现出稳步增长的态势。公司顺应制造业发展趋势不断调整公司发展战略，实时跟进产品结构的优化，发掘用户需求。经过二十余年的沉淀，公司积累了深厚的产品设计和研发经验，能够利用自身在行业内多年的沉淀，参与满足客户多方面需求的新品的开发，持续不断的更新产品“外观”及“内在品质”，提高产品的竞争力和附加值，起到促销售、提效益、增溢价的作用。2023年，合肥禾盛新建的智能化复合材料生产线正式投产，公司高效产品的产能得到了提升，产品结构进一步优化。公司持续完善科学经营管理体系，推进精细化管理制度的实行。通过精细化管理的实施，提高了工作效率，实现2023全年生产和销售的良性增长。公司注重加强安全生产管理，加强员工安全生产意识，顺利通过