证券研究报告|首次覆盖报告
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浙江交科（002061.SZ）
区域交通基建发力，省属龙头腾飞在即
浙江省属交通基建龙头，Q1-3业绩显著修复。公司前身为江山化工厂，买入（首次）
2021年剥离化工业务聚焦交通基建主业（公路施工+养护），实控人为浙江
股票信息
国资委（截止2024Q3末控制权约48.67%）。2023年受项目执行进度放缓
及同期投资收益基数影响，公司经营业绩短期承压（当年归母净利润同降行业基础建设
15%），2024年已显著恢复，Q1-3实现归母净利润8.4亿，同增11%。03月12日收盘价（元）3.88
地方财政实力雄厚，交通投资预计持续加码。浙江省财政实力雄厚，综合财总市值（百万元）10,084.66
力规模居全国第三、财政自给率居全国第四，近年来固定资产投资维持较高总股本（百万股）2,599.14
强度，2015-2023年固投CAGR达8.5%。2023年1月浙江省推出“千项万其中自由流通股（%）100.00
亿”工程（2023-2027），聚焦交通强省、先进制造业、城市更新等九大领30日日均成交量（百万28.47
域，累计投资额超7万亿，对应2024-2027年均投资额1.5万亿，占2023股）
年全省固投31%，有望拉动省内投资维持较快增长。交通基建领域，省内股价走势
“十四五”规划综合交通投资额约2万亿，较“十三五”同比高增71%，其
中2021-2023年完成10560亿，2024年规划确保完成3500亿投资，假设浙江交科沪深300
2024年实际投资额与规划一致，则2025年仍需完成6080亿投资，占“十40%
四五”规划额的30%，预计明年省内综合交通投资将显著发力。28%
在手订单转化提速，背靠大股东业绩有望持续向上。公司第一大股东为省国16%
资委控股的浙江省交通投资集团，浙交投为省内综合交通投融资主平台及交
4%
通建设主力军，承担省内约四分之一交通投资，截至2023年末累计投资建
成省内高速公路占全省通车里程64%。公司为浙交投旗下唯一主营交通基建-8%
的上市平台，“十四五”浙交投规划完成投资超5000亿，随着大股东投资强-20%
度加码，公司有望持续获取优质订单。当前公司在手订单充裕，后续化债资2024-032024-072024-112025-03
金逐步落地有望减轻地方政府资金压力，加快重点项目执行，叠加“十四
五”末省内交通投资发力，明年起公司签单及收入转化有望显著提速。
股权激励划定6%稳增目标，股息率具备吸引力。近期公司公布股权激励草
案，拟授予不超过720人共7797万股限制性股票，业绩考核目标为：以
2021-2023年扣非归母净利润均值为基数，2025-2027年增速分别不低于
17%/28%/40%，对应2023-2027年复合增速6%。2017年起公司分红额、
股息率持续提升，2023年6月获长城人寿举牌，且在举牌