目 录
TOC\o1-3\h\z\u1、迎丰股份：国内领先的印染企业 6
公司简介：专注针织和梭织面料印染 6
股权结构：实控人控股比例较高 8
业务回顾 9
近年来业绩表现波动，23及24年呈回暖趋势 9
盈利能力受多重扰动，产品、材料及能源、折旧等均有影响 9
经营净现金流高于净利润，经营质量较好 13
2、行业竞争格局分散，加快落后产能淘汰 14
印染为产业链中间环节，印染布产量呈波动态势 14
行业集中度低，竞争格局呈两极分化 16
行业转型升级进行中，节能减排提高能效 18
3、公司的竞争优势 20
工艺技术优势较强，持续进行自主创新 20
打造印染智慧工厂，缩短产品交期 20
环境管理体系完善，注重清洁生产和节能减排 21
4、盈利预测与估值 22
关键假设及盈利预测 22
相对估值 22
绝对估值 23
估值结论 24
5、风险分析 25
图目录
图1：迎丰股份产品系列 6
图2：2016~2023年梭织及针织产品产销率变化情况 7
图3：2016~2023年公司前五大客户合计收入占比变化情况 7
图4：迎丰股份股权结构图（截至2024年9月30日） 8
图5：2016年~2024Q3公司收入及同比增速 9
图6：2016年~2024Q3公司归母和扣非后净利润及同比增速 9
图7：2016年~2024Q3公司毛利率及归母净利率走势 10
图8：2016年~2024Q3公司各项费用率走势 10
图9：2019~2023年公司针织布成本构成分析 10
图10：2019~2023年公司梭织布成本构成分析 10
图11：2017年~2020H1公司各项原材料采购占比 11
图12：2017年~2020H1公司各项能源采购占比 11
图13：2016~2024年染料价格与公司毛利率走势 11
图14：2016~2024年助剂价格与公司毛利率走势 11
图15：2016~2024年中国液化天然气市场价与公司毛利率走势 11
图16：2016~2024年动力煤价格指数与公司毛利率走势 11
图17：2016~2023年公司员工人数及人均销售收入 12
图18：2019~2023年公司各类员工结构 12
图19：2016~2023年公司梭织及针织毛利率走势 12
图20：2016年~2024H1公司梭织和针织收入占比及同比增速 12
图21：2016~2023年公司固定资产折旧情况 13
图22：2016~2023年公司毛利率走势 13
图23：2016年~2024前三季度公司经营净现金流及同比增速 13
图24：2016年~2024前三季度公司经营净现金流与归母净利润 13
图25：印染行业产业链上中下游 14
图26：印染方式分类及相关公司梳理 14
图27：印染工艺流程 15
图28：2008~2024年中国规模以上印染企业印染布产量与下游服装社零数据零售额对比 16
图29：中国主要印染城市企业数量及占比 17
图30：2013~2024年中国规模以上印染企业数量及同比增速 17
图31：2013~2024年中国规模以上印染企业亏损数量 17
图32：2012~2024年中国规模以上印染企业收入与利润增速 18
图33：2012~2024年中国规模以上印染企业销售利润率 18
图34：2012~2023年四家印染行业头部企业合计市占率变化 18
图35：2019年~2024年前三季度四家印染公司收入对比（亿元） 18
图36：迎丰股份工作车间 20
图37：迎丰股份自动配料、拌料输送系统 21
图38：迎丰股份生产经营数字化驾驶舱 21
图39：迎丰股份污水处理设备 21
表目录
表1：公司高管履历 8
表2：2019~2023年公司各类型人员数量 12
表3：印染工序流程介绍 15
表4：印染行业相关政策梳理 19
表5：迎丰股份收入分业务预测 22
表6：迎丰股份可比公司估值表 23
表7：绝对估值核心假设表 23
表8：现金流折现及估值表 24
表9：敏感性分析表（元） 24
表10：各类绝对估值法结果汇总表（元） 24
表11：公司盈利预测与估值简表 25
图1：迎丰股份产品系列
1、迎丰股份：国内领先的印染企业
迎丰股份专注针织和梭织面料印染，是A股唯一一家纯印染上市公司，公司创始人傅双利与马颖波从1992年自主创业以来一直专注于纺织印染行业。近年来公司业绩表现波动，盈利能力受产品结构、材料及能源