目录
TOC\o1-3\h\z\u一、 一级市场 1
行业发行概览 1
地产债 1
金融债 2
城投债 2
分评级发行概览 3
发行明细 4
二、 二级市场 5
中资美元债指数及利差 5
行业中资美元债指数及其收益率 6
三、 宏观环境 7
美国宏观环境 7
美债收益率 7
大类资产与流动性观察 7
风险分析 10
一、一级市场
彭博的数据显示，2025年2月，中资美元债一级市场共计发行37.79亿美元，环比2025年1月份减少36.96%，过去三年2月发行量均较少，可能受春节因素影响，同比去年2月增加121.64%。2025年2月到期金额为96.71
亿美元，未来几月到期压力较大，本月到期未偿10.14亿美元，净融资量-48.79亿美元，票面平均利率为4.48%，主要由于非银金融新发平均票面利率大幅下行导致。
图1:中资美元债发行与到期量 图2:净融资量与新发债票面平均利率
数据来源：bloomberg，中信建投 数据来源：bloomberg，中信建投
行业发行概览
地产债
彭博数据显示，2025年2月中资美元地产债新发合计5亿美元，到期共计15.20亿美元，到期未偿10.14亿美元，净融入-0.06亿美元，票面平均利率为8.45%，为近半年来最大规模的地产债新发，之前新发较高的月份（2024年12月）部分地产债实际为城投债。彭博的行业分类和城投债分类为不同的统计口径，故同一只债券可以同时被分类成城投债和地产债。
图3:地产中资美元债发行、到期、到期未偿金额 图4:地产中资美元债净融资和新发债票面平均利率
数据来源：bloomberg，中信建投 数据来源：bloomberg，中信建投
债券动态报告
金融债
2025年2月，中资银行美元债新发共计2.00亿美元，环比2025年1月减少63.64%，到期11.68亿美元，
无到期违约未偿，净融入-9.68亿美元，新发债票面利率持平于上月4.90%。中资非银金融美元债共计发行8.52
亿美元，环比2025年1月减少23.33%，同比去年2月减少6.49%，到期31.04亿美元，无到期未偿，净融资-22.52
亿美元，新发票面平均利率连续震荡，本月大幅下行至3.19%。
图5:银行中资美元债发行、到期金额 图6:银行中资美元债净融资和新发债票面平均利率
数据来源：bloomberg，中信建投 数据来源：bloomberg，中信建投
图7:非银金融中资美元债发行、到期金额 图8:非银金融中资美元债净融资和新发债票面平均收益率
数据来源：bloomberg，中信建投 数据来源：bloomberg，中信建投
城投债
彭博数据显示，2025年2月中资美元城投债共计发行18.31亿美元，环比2025年1月减少38.97%，同比
去年2月增加130.65%，到期共计13.30亿美元，无到期未偿，净融入5.01亿美元，票面平均利率6.06%。
债券动态报告
图9:城投中资美元债发行、到期金额 图10:城投中资美元债净融资和新发债票面平均利率
数据来源：bloomberg，中信建投 数据来源：bloomberg，中信建投
分评级发行概览
综合标普、穆迪、惠誉的评级计算，2025年2月中资美元债投资级债券新发共计17.48亿美元，到期65.73
亿美元，无到期未偿，净融入-48.25亿美元；高收益中资美元债2月新发5.00亿美元，到期12.55亿美元，到
期未偿10.14亿美元，净融入2.59亿美元。无评级共计发行15.31亿美元，到期18.43亿美元，无到期未偿，净融入-3.12亿美元。
图11:分评级发行金额（亿美元） 图12:分评级到期金额（亿美元）
数据来源：bloomberg，中信建投 数据来源：bloomberg，中信建投
图13:分评级未偿金额（亿美元） 图14:分评级净融入金额（亿美元）
数据来源：bloomberg，中信建投 数据来源：bloomberg，中信建投
发行明细
表1:部分发行列表（除金融债外）
发行人名称
发行日期
发行金额（亿美元）
息票
到期
BICS2级
ISIN
绿城中国控股有限公司
2025/2/24
5.00
8.45
2028/2/24
房地产
XS2971601336
爱奇艺
2025/2/24
3.50
4.625
2030/3/15
娱乐内容
USG4939KAG16
淄博市淄川区财金控股有限公司
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