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智驾时代来临，

如何把握整车行情？

2025年03月17日

证券研究报告

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第一部分智驾时代来临，或开启新一轮牛市

目第二部分智能化时代，如何选择整车企业？

第三部分智能化时代，如何对整车进行估值？

录第四部分投资建议：关注技术领先的整车企业

第五部分风险提示

2

1、智驾时代来临，或开启新一轮牛市

3

高阶智驾渗透率突破10%，进入加速发展阶段

◥2023年以新势力为代表的车企开始推出搭载高速NOA的车型，到2024年已经升级至城区NOA，代表车企或品牌包括小鹏、

问界、理想等，高阶智驾渗透率也进入5%-30%阶段，随着各大车企纷纷推出搭载具备NOA的车型，产业进程有望加速。

◥我们将标配高速NOA或自动变道辅助ALC功能定义为L2+，根据高工智能汽车和中保信数据，2024年L2+车型累计销量

260.0万辆，渗透率达到11.3%，2024年4月以来月度渗透率均超过10%。

L2+月度上牌销量及渗透率不同智能驾驶级别月度销量占比

L2+上牌（万辆）L2+月度渗透率（右轴）L1及以下L2L2+

4014%100%

3512%90%

80%

30

10%70%

25

60%

8%

2050%

6%

40%

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