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宏观快评

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一、劳动参与率的下降可能并非短期因素5

二、2月非农数据述评6

（一）新增非农就业小幅不及预期6

1、总量：低于预期但依然稳健6

2、行业：政府新增就业放缓，建筑和制造业就业偏强7

（二）失业率小幅回升，劳动参与率下降7

（三）时薪环比增速符合预期9

（四）衰退担忧缓解，美债利率上行，美股收涨9

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号3

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图表目录

图表1美国劳动参与率（分组别）5

图表2美国本土出生人口的劳动参与率低于季节性5

图表3各世代在劳动力中的份额变化6

图表4更年轻的世代群体，劳动参与率更低6

图表5美国新增非农就业人数7

图表6美国三个月就业增长扩散指数7

图表7分行业的新增非农就业人数7

图表8美国各年龄段的失业率8

图表9美国各年龄段劳动力、就业和失业人数变动8

图表10失业率月度环比变动的贡献拆分8

图表11失业率变动并未触发萨姆法则的预警阈值9

图表12美国私人非农时薪数据概览9

图表13市场降息预期的变化10

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号4

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