今年1-2月土地市场明显回暖
注：为剔除春节影响，1月、2月土地出让金单月同比基于工作日日均出让金。今年以来土拍市场热度回升，2月土地出让金1705亿元，同比增长18%，1-2
月出让金3670亿元，同比增长15%。2021-2024年出让金已连续四年下滑，今年1-
2月出让金同比由负转正。
城投拿地占比高位回落。1月、2月城投拿地占比分别为42%、20%，较去年12月的61%明显回落，主要因为央国企地产商高溢价率竞得多宗土地。累计来看，今年1-2月城投拿地占比31%，低于2024年的51%。
扣除城投拿地后，2月出让金同比较1月增幅扩大。2月非城投拿地1370亿元，同比增长25%，增幅较1月扩大10个百分点，1-2月出让金2514亿元，同比增长15%。
图1：今年2月出让金同比增长18%
全口径土地出让金同比（%）
60%18%
60%
18%
30%
0%
-30%
-60%
-90%
中指院，华西证券研究所
图2：今年1-2月出让金同比增长15%
90000
80000
70000
60000
50000
40000
30000
20000
10000
出让金（亿元） 出让金同比（右，%）
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
-10%
-20%
-30%
0
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 20242025M1-2
-40%
中指院，华西证券研究所
图3：今年2月城投拿地占比20%，低于1月的42%，也低于去年12月的61%
80%
城投拿地金额占比（%）
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
2021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-052023-092024-012024-052024-092025-01
中指院，华西证券研究所
北京、上海、杭州今年1-2月均出现“楼面单价”新高
今年1-2月市场回暖，主要体现在两类地块成交，其一是高总价高溢价率地块；其二是高楼面单价地块，两类地块之间也有交集。
北京、上海、杭州集中出让多宗高总价、高溢价率地块，拿地方均为央国企，拉高出让金体量。筛选出让金50亿元以上、溢价率10%以上地块，今年1-2月成交6块，合计出让金464亿元，均在京沪杭，而2022-2024年1-2月无此类地块成交，这三年此类地块多集中在下半年成交。
从明细来看，北京成交3块，合计出让金269亿元，位于海淀区清河板块、朝阳区定福庄板块，拿地方为央企华润置地、招商蛇口、保利发展、中国金茂，及福建国企建发地产。结合楼面价来看，建发地产在海淀区清河板块拿地，楼面价高达9.5
万元/平方米，创北京楼面价新高。上海成交2块，合计出让金141亿元，分布在虹口区瑞虹板块、浦东新区三林板块，拿地方同样是央国企，包括中国金茂、华润置地、越秀地产等，其中瑞虹板块楼面价高达11.7万元/平方米。杭州成交1块，出让金55
亿元，拿地方为滨江集团，楼面价6.5万元/平方米，创杭州楼面价新高。
图4：今年1-2月6块土地出让金超过50亿元，溢价率超过10%，分布在北京、上海、杭州
1000
900
800
700
600
500
400
300
200
100
0
单块地价50亿及以上出让金合计（亿元）
2019-012019-03
2019-01
2019-03
2019-05
2019-07
2019-09
2019-11
2020-01
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2020-07
2020-09
2020-11
2021-01
2021-03
2021-05
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2021-11
2022-01
2022-03
2022-05
2022-07
2022-09
2022-11
2023-01
2023-03
2023-05
2023-07
2023-09
2023-11
2024-01
2024-03
2024-05
2024-07
2024-09
2024-11
2025-01
表1：今年1-2月成交价大于50亿元地块明细（按楼面价降序）
成交时间
地块名称
城市
区县
穿透后拿地企业
成交价
（亿元）
成交楼面价
（万元/㎡）
溢价率
（%）
2025-02-20
虹口区C080302单元hk329-
11地块
上海
虹口区
中国金茂，庆隆集