证券研究报告|行业简评报告

2025年03月20日

2028年全球万亿美金Capex可期，关注CPO、正交背板等新技术趋势推荐（维持）

英伟达GTC2025跟踪报告TMT及中小盘/电子

事件：行业规模

英伟达GTC2025大会于3月17-21日举办，英伟达CEO黄仁勋于3月19日占比%

发表主题演讲，介绍AI加速计算新时代、AI加速计算的新品、CPO芯片及集股票家数（只）5009.8

总市值（十亿元）9618.310.8

成光子引擎、以及AI技术在自动驾驶、机器人等前沿领域的应用。综合演讲及

流通市值（十亿元）8153.710.0

材料信息，总结要点如下：

行业指数

评论：

%1m6m12m

1、数据中心28年Capex望超万亿美元，训练推理带来100倍Tokens增长。绝对表现6.773.642.9

1）资本开支：数据中心、CSP和相关基础设施的资本开支将大幅增加，预计相对表现4.247.231.7

2028年数据中心建设将达到1万亿美元，绝大部分投资或将用于加速计算芯片。(%)电子沪深300

60

2024年公司向四大云服务商共交付130万颗HopperGPU，预计2025年将出40

货360万颗Blackwell。英伟达认为，世界正在经历一场革命性转型，全球数据20

中心正在向人工智能工厂转型，计算机将为软件生成Tokens，处理分析并生成0

-20

AI驱动的研究和应用。2）训练及推理：英伟达概述了三层次的AI，即Generative

-40

AI、AgenticAI以及PhysicalAl，从生成式到AI推理再到理解物理层面；由于Mar/24Jul/24Nov/24Feb/25

训练和推理模型的计算量剧增，AI基础设施在短时间内增长惊人，如今所需计资料：公司数据、

算量较去年预计增长100倍，当AI技术生成Tokens时，会生成代表推理步骤相关报告

的单词序列，致使Tokens数量大幅增加，为保持模型响应交互性，需将计算速

度及Tokens速度提高10倍。

1、《英伟达FY24Q4跟踪报告