A股策略
目录
1.北证24年业绩预喜率更高，亏损比例更低5
2.总量边际改善已现，汽车/电子/家电等行业盈利表现更优6
2.1总量Q4E营收增速重回正增长、盈利端边际改善已现6
2.2短期出口有韧性，长期不必高估关税对北证的影响力7
2.3受益消费电子回暖和以旧换新政策，汽车/电子/家电等偏消费类行
业盈利更优9
3．分产业链解析业绩，找寻盈利弹性方向11
3.1科技：消费电子回暖带动盈利修复，AI算力端盈利表现好于应用端
11
3.2汽配：Q4业绩分化加剧，关注新能源/智驾/机器人等需求增长点
14
3.3机械：业绩分化，关注工程机械/机器人的困境反转15
3.4能源：关注新能源供给收缩下的困境反转16
3.5化工新材料：周期底部静待改善，关注alpha逻辑19
3.6医药消费：可选消费优质企业多，医药四季度盈利回暖21
4．个股筛选：业绩超预期盈利预测上修23
5．风险提示25
第2页共26页简单金融成就梦想
A股策略
图表目录
图1：2024年各板块业绩披露率（截至3/17）5
图2：2024年北证业绩预喜率较高、亏损比例更低5
图3：24Q4E北交所单季营收增速重回正增长区间6
图4：24Q4E北交所盈利增速继续磨底6
图5：四只个股对营收增速影响有限7
图6：剔除四只个股后北证24Q4E盈利环比改善7
图7：24Q4E北证出口型企业收入增速维持高位7
图8：24Q4E北证出口型企业盈利增速维持高位7
图9：2024年末出口增速维持高增8
图10：2024年末出口增速维持高增8
图11：2024E盈利预喜率较高的行业有汽车和电子（选取个股数大于5的行业）
10
图12：24Q4E盈利正增比例较高的行业有电子、家用电器和汽车（选取个股数大于
5的行业）10
图13：关注25年全A盈利预测上修行业（采用Wind一致预期中值）11
图14：24年来国内消费电子出货量小幅回暖12
图15：24年来全球消费电子弱复苏12
图16：2025年2月各类挖掘机销售量同比增长52.8%16
图17：2024年工业机器人累计产量同比增加14.2%16
图18：24年来煤价继续承压17
图19：24年来石油价格震荡调整17
图20：24年来天然气价格小幅回升17
图21：光伏各细分行业资本支出/折旧摊销下行18
图22：锂电各细分行业资本支出/折旧摊销下行18
图23：长周期看，全A化工板块盈利能力与PPI走势趋同20
表1:北证偏出口型企业出海设立生产型子公司一揽9
表2：北证消费电子景气度回暖12
第3页共26页简单金融成就梦想
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表3：北证半导体自主可控方向业绩承压12
表4：北证AI产业链24年业绩表现13
表5：北证行业IT相关公司业绩分化、关注alpha逻辑13
表6：北证汽车行业属于优势产业，整体业绩表现较稳健14
表7：北证有业绩亮点的机械企业15
表8:北证传统能源产业链梳理17
表9：北证光伏产业链