回盛生物

规模效应、出海扩张与宠物医疗生态的三重驱动

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?主要逻辑：1）养殖规模化带动动保行业持续扩容，动保行业当前正处周期底部。

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养殖企业资金情况好转，资产负债率由24年Q1的66%下降至Q3的61%，预计四季度进一步

下降。2）规模效应铸就成本护城河：原料药一体化布局降低制剂成本；公司原料药项目投产

后产能利用率持续提高带动产品毛利率（截止2024H1）较2023年提