上海医药·公司首次覆盖报告
正文目录
一、“工商研投”一体，全产业链布局的医药商业龙头4
1.1深厚国资背景，全产业链布局4
1.2费用管控得当，业绩短期承压6
二、医药工业：创新药布局广阔、收并购助力中药板块，已成第二增长曲线7
2.1创新药与仿制药板块7
2.1.1重点品种8
2.1.2在研管线9
2.2中药板块11
2.2.1品牌底蕴深厚，重点品种发力11
2.2.2收并购赋能中药品种销售12
三、医药商业：分销稳定增收，CSO等新兴业务潜力无穷13
3.1核心支柱稳定发挥，商业模式转型升级13
3.2打造CSO领先品牌，带动商业板块增长13
3.3创新药服务全国领先，打造全生命周期服务平台14
3.4器械大健康稳步发展，提升全价值链服务能级15
四、盈利预测和估值评级15
4.1盈利预测15
4.2相对估值和评级16
五、风险提示17
2/19
请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。
上海医药·公司首次覆盖报告
图表目录
图表1上海医药历史发展沿革4
图表2上海医药股权结构示意图5
图表3上海医药几款主力药（产）品基本情况5
图表4公司分行业主营业务收入（亿元）6
图表5公司各项目毛利率（%）6
图表6公司收入（亿元）及归母净利润（亿元）7
图表7公司毛利率及净利率（%）7
图表8公司费用率情况（%）7
图表92023年公司按治疗领域或主要药（产）品等分类划分的医药工业收入占比情况8
图表102020-2023年公司60个重点品种销售收入（亿元）以及增速情况8
图表112017-2023年公司全年销售收入过亿品种数量（个）8
图表12图表122019-2023年公司研发投入（亿元）和研发费用（亿元）及两者增速8
图表13在研管线10
图表14上海医药官网示例中药品牌11
图表15上海医药中药板块六大品种二次开发情况12
图表16公司分销网络全国分布图13
图表172019-2023年公司零售收入（亿元）及YOY13
图表182019-2023年公司分销收入（亿元）及YOY13
图表192022-2024前3季度公司CSO业务收入（亿元）及同比增速14
图表202018-2024前3季度公司引入进口总代品种数（个）14
图表212020-2024前3季度公司器械大健康业务收入（亿元）及同比增速情况15
图表22公司分业务收入及毛利率（亿元）16
图表23可比公司估值（PE）16
3/19
请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。
上海医药·公司首次覆盖报告
一、“工商研投”一体，全产业链布局的医药商业龙头
1.1