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事件：7
评论：7
1、供应：相较去年12月增速，2025年1-2月生产加速、进口放缓，整体供应提速7
2、需求：火电降幅扩大，化工延续高景气，整体需求降速9
2.1、电力：规上工业电力降低，火力发电降幅扩大9
2.2、钢铁：生铁产量同比增速较去年12月下降11
2.3、建材及化工：水泥产量同比降幅略有收窄，甲醇生产保持旺盛12
3、库存：1-2月下游电厂去库、港口累库13
3.1、动力煤：1-2月下游电厂去库、港口累库13
3.2、炼焦煤库存：1-2月上游累库、中下游去库14
4、投资建议15
5、风险提示16
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图表目录
图1：历年全国原煤产量（截至2025年2月）7
图2：全国煤炭日均产量同比提升（截至2025年2月）7
图3：主要煤企月度产量（万吨）8
图4：历年煤炭进口量（截至2025年2月）9
图5：历年规上发电量（截至2025年2月）10
图6：2025年1-2月规上发电量结构（亿千瓦时）10
图7：历年火电发电量（截至2025年2月）10
图8：生铁产量（截至2025年2月）11
图9：焦炭产量（截至2025年2月）11
图10：基础设施建设投资完成额累计同比增速（截至2025年2月）11
图11：采矿业固定资产投资完成额累计同比增速（截至2025年2月）11
图12：汽车产量（截至2025年2月）12
图13：钢材出口量（截至2025年2月）12
图14：水泥产量（截至2025年2月）12
图15：甲醇周度产量（万吨）12
图16：动力煤生产企业库存情况13
图17：北方港口库存情况13
图18：南方港口库存情况13
图19：沿海八省电厂库存情况14
图20：内陆十七省电厂库存情况14
图21：炼焦煤生产企业库存情况14
图22：北方港口炼焦煤库存情况14
图23：焦化厂炼焦煤库存情况15
图24：钢厂炼焦煤库存情况15
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事件：
2025年3月17日，国家统计局发布2025年1-2月能源生产情况：
煤炭：原煤生产增速加快。1-2月份，规上工业原煤产量7.7亿吨，同比增长7.7%，
增速比上年12月份加快3.5pct；日均产量1297万吨。
电力：规上工业电力生产略有下降。1-2月份，规上工业发电量14921亿千瓦时，
同比下降1.3%；日均发电252.9亿千瓦时，同比增长0.4%。分品种看，1-2月
份，规上工业风电增速加快，水电、核电、太阳能发电同比增速放缓，火电降幅
扩大。其中，规上工业火电发电量同比下降5.8%，降幅比上年12月份扩大3.2pct；
规上工业水电增长4.5%，增速放缓1.0pct；规上工业核电增长7.7%，增速放缓
3.7pct；规上工业风电增长10.4%，增速加快3.8pct；规上工业太阳能发电增长
27.4%，增速放缓1.