固定收益
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目 录
1、债券托管总量及结构 3
2、债券持有者结构及变动 5
分机构托管量环比变动 5
分券种托管量环比变动 5
主要券种持有者结构 7
3、债市杠杆率观察 10
4、风险提示 10
图表目录
TOC\o1-1\h\z\u图表1：中债登，上清所托管量及环比增量 3
图表2：利率债托管量及环比增量 3
图表3：信用债托管量及环比增量 4
图表4：金融债（非政策性）托管量及环比增量 4
图表5：同业存单托管量及环比增量 4
图表6：截至2025年2月底债券托管量结构 5
图表7：各机构银行间债券市场托管量环比 5
图表8：主要利率品及同业存单银行间债券市场托管量环比 6
图表9：主要信用品银行间债券市场托管量环比 6
图表10：截至2025年2月底国债持有者结构 7
图表11：截至2025年2月底政金债持有者结构 7
图表12：截至2025年2月底地方债持有者结构 7
图表13：截至2025年2月底企业债券持有者结构 8
图表14：截至2025年2月底中期票据持有者结构 8
图表15：截至2025年2月底短融超短融持有者结构 8
图表16：截至2025年2月底非公开定向工具持有者结构 9
图表17：截至2025年2月底同业存单持有者结构 9
图表18：债市杠杆率及待购回债券余额 10
1、债券托管总量及结构
债券托管总量环比增幅走阔。截至2025年2月末，中债登和上清所的债券托管
量合计为163.56万亿元，环比净增加2.45万亿元，相较于2025年1月末的环
比净增1.23万亿元，环比增幅有所走阔。
各品种债券托管总量均表现为环比净增。本月（2025年2月，下同）利率债托管量111.44万亿元，在银行间债券市场托管量中占比68.13%，环比净增加1.90
万亿元；信用债托管量18.33万亿元，占比11.21%，环比净增加0.10万亿元；
金融债券（非政策性）托管量11.76万亿元，占比7.19%，环比小幅增加230
亿元，同业存单托管量20.07万亿元，占比12.27%，环比净增加0.48万亿元。
图表1：中债登，上清所托管量及环比增量
环比（右轴）托管总量
环比（右轴）
托管总量
3.5
160
150
140
130
3.0
2.5
2.0
1.5
1.0
0.5
120
Nov-23 Feb-24 May-24 Aug-24 Nov-24 Feb-25
中债登，上清所， 纵轴：万亿元 注：统计日期截至2025-02-28
0.0
图表2：利率债托管量及环比增量
环比（右轴）利率债
环比（右轴）
利率债
1100000
1050000
1000000
950000
900000
850000
Nov-23 Feb-24 May-24 Aug-24 Nov-24 Feb-25
20000
18000
16000
14000
12000
10000
8000
6000
4000
2000
0
中债登，上清所， 纵轴：亿元注：利率债包括国债、政策性银行债、地方债、央行票据、政府支持机构债；统计日期截至2025-02-28
图表3：信用债托管量及环比增量
环比（右轴）信用债
环比（右轴）
信用债
4000
3000
180000 2000
1000
170000 0
-1000
160000 -2000
-3000
150000
Nov-23 Feb-24 May-24 Aug-24 Nov-24 Feb-25
-4000
中债登，上清所，纵轴：亿元注：信用债包括公司信用类债券、企业债券，定义的口径较为狭义；统计日期截至2025-02-28
图表4：金融债（非政策性）托管量及环比增量
环比（右轴）金融债券
环比（右轴）
金融债券
120000
110000
100000
90000
80000
70000
60000
Nov-23 Feb-24 May-24 Aug-24 Nov-24 Feb-25
3500
3000
2500
2000
1500
1000
500
0
-500
-1000
债登，上清所， 纵轴：亿元注：金融债券不包括政策性银行债，不包括同业存单；统计日期截至2025-02-28
图表5：同业存单托管量及环比增量
220000
200000
180000
160000
140000