内容目录
一、银行负债缺口的来源 3
1、存款增 放缓，压力集中于大行 3
2、贷款派生存款能力下降，企业存款减少增加大行压力 4
3、居民存款收益优势不足，资金越紧，向非银流失压力或越大 5
4、自律机制落地 后， 业存款锐减 6
5、央行 放有限，减少大行资金来源 6
二、负债压力下的银行应对与相应的冲击 8
1、银行增加 业存单融资，补充负债缺口 8
2、银行减少资金融出，资金价格持续偏高 9
3、净息差压力上升 10
4、银行抛券压力上升，以补充负债和利润 10
5、可能导致信贷社融增 放缓 12
三、解铃还得系铃人——银行负债压力解决还得依赖央行 13
风险难示 13
表目录
表1：存款下行压力更多集中于大行 3
表2：不 类型上市银行存款 比增 （截至2024Q3） 3
表3：大行非 业存款与 业存款先后面临较大下行压力 4
表4：各类存款 比增 变化 4
表5：信贷收支表-住户存款增加和企业存款流失 5
表6：信贷收支表-金融机构企业存贷款 比增 5
表7：居民储蓄更多的以存款形式 现 6
表8：存款与货基收益差直接影响居民存款 比增 6
表9：去年12月以来 业存款规模锐减 6
表10：大行和中小型银行 业存款 比增 6
表11：伴弥着央行 放减少，商业银行负债规模 比增 持续下降 7
表12：央行 放减少对大行负债端压力更大 7
表13：银行存单融资明显增加 8
表14：存单供给上升 升短债利率 8
表15：存单上行会对银行净息差产生压力 9
表16：存单与逆回购利差达到高位 9
表17：资金价格持续高于政策利率 9
表18：资金与逆回购利差达到高位 9
表19：银行间质押式回购成交量下降 10
表20：曲线极致倒挂，那息空间为负 10
表21：存单上行会对银行净息差产生压力 10
表22：预计1季度银行净息差会有较为明显的下降 10
表23：大型银行可用资金与债券 资 11
表24：中小型银行可用资金与债券 资 11
表25：上市银行金融 资三分类占比 12
表26：1月信贷占全年比例 12
表27：偏紧的资金可能抑制信贷 放 12
去年以来，银行存款增速持续下降，并且降至贷款增速以下，这导致银行负债缺口拉大，银行不得不通过其他方式弥补负债缺口，这对债券市场产生了一系列的影响，是当前债市调整的主要背景。那么银行负债缺口产生的原因是什么，银行又通过什么方式来进行应对，以及如何看待影响，能够通过哪些方式改善负债压力，本文尝试对这些问题进行分析。
一、银行负债缺口的来源
银行负债缺口压力近期日益明显。银行负债缺口主要来自银行负债增速下降。银行资产端的需求较为刚性，特别在需要完成信贷投放和配债等任务要求之下。但负债端近期变化却比较大，因而银行负债缺口更多体现在负债端增速的下降。银行存款同比增速从
2024年1月的9.2%下降至2025年1月的5.8%，特别是2024年10月以来从7.0%下降到5.8%，快速下降1.2个百分点。而同期贷款增速仅从8.0%下降到7.5%，下降0.5个百分点。另外，银行还需要完成债券等资产配置压力，整体负债缺口明显提升。银行负债压力是多方面的：
1、存款增速放缓，压力集中于大行
总量上体现为银行存款增速放缓，其中大行下降幅度明显大于中小行，大行存款压力更大。2023年4月以来，存款增速持续回落，从金融数据来看，存款同比增速从2023年
4月12.4%的高点持续回落至2024年6月的6.1%，而后有短暂的回升，但去年10月再度回落，到今年1月同比增速已经回落至5.8%。除整体伴随货币增速放缓而下滑之外，期间取消手工补息、同业存款自律机制落地等显著降低了存款的收益，也导致存款出现了一定程度的流失，形成存款增速持续回落的情况。
存款放缓的压力更多体现在大行。中小行近期存款增速有所上升。从信贷收支表来看，大行存款增速近期面临更大压力。大行存款增速持续放缓，特别是近期有明显的加速。大行存款同比增速从2023年底13%左右的水平下滑至去年6月的7.2%，而后小幅回
升，但去年11月开始再度下滑，从去年11月的8.2%下降至今年1月的4.9%。从结构来看，去年手工补息取消导致大行非同业存款大幅下滑，同比增速一度降至4%附近。而后大行开始通过同业存款来补缺口，但随着去年12月初同业存款自律机制落地，同业
存款大幅回落导致大行整体存款增速再度下行。从上市银行财报来看，到去年3季度，大行和股份行存款同比增速均只有4%左右，大行存款压力