核心结论;核心结论;核心结论;腾讯AI生态理解以及布局;科技创新带来互联网流量入口转变，十年周期轮回;“用户→AI入口→结构化数据层/API”，AIAgent或主导需求;腾讯占据互联网巨头网络效应最强场景，AI时代竞争在于生态整合能力;腾讯生态优势：集成14亿用户、千万量级开发者和B端资源;腾讯单用户价值高，过往单用户变现较为克制;腾讯AI策略：25年产品试错成本降低，跨部门协调能力加强，更多产品浮出水面;腾讯AI模型：以自研混元大模型为核心技术支撑，行业认可度较高;腾讯AI模型：以自研混元大模型为核心技术支撑，积极探索多模态领域;腾讯AI生态理解以及布局;腾讯AIC端布局：融入原有业务生态，打造多样化生活应用场景;腾讯元宝：多模态深度整合，当前接入Deepseek，与公众号等生态协同;腾讯ima.copilot：企业级知识管理中枢，服务知识密集型行业数字化转型;MetaAI助手C端形态：嵌入应用家族生态的AIAgent;MetaAIC端助手：25年重点打造个性化，未来有望在用户变现率方面带来回报;腾讯AIC端潜力：有望从社交软件转化为底层操作系统，打造新形态流量入口;C端AI助手未来探讨：微信生态价值凸显，有望从“主动操作”到“无感服务”;AppleIntelligence产品思路对比：端云协同，充分激活现有开发者生态优势和流量价值;C端硬件布局：Meta关注眼镜和头戴设备，腾讯重点发展智能机器人;MetaB端：Click-To-Message广告+WhatsAppBusiness;腾讯B端：企业微信以客户管理与办公协作为核心，推出智能机器人;腾讯企业微信B端盈利模式：企业认证与增值功能为主要收入来源;腾讯B端产品：未来有望带来百亿级别收入增量;腾讯B端产品：未来有望带来百亿级别收入增量;腾讯AIB端其他行业布局：助力企业效率提升，推进各行业数字化变革;腾讯AI生态理解以及布局;Meta广告:AI技术对广告业务的影响在广告位增加以及CPM提升;全球广告:新的技术未来将继续提升广告转化率;腾讯广告加载:将在释放更多广告库存中受益;腾讯广告:3.0系统上线，AI广告技术更好识别营销目的和受众人群;;腾讯云:渠道伙伴贡献1/3收入，近年来关注毛利率提升;;腾讯云:内部生态有望推动云业务增长，看好未来腾讯SaaS领域优势;??讯云:内部生态有望推动云业务增长，看好未来腾讯SaaS领域优势;游戏：AINPC增加匹配对战体验，强化腾讯游戏基本盘;成本侧下降：编程、内容审核成本下降;内容成本下降：AI有望带来内容成本下降10-30;AI对腾讯收入与利润端影响;AI对腾讯收入与利润端影响;腾讯AI生态理解以及布局;腾讯VSMeta估值;腾讯VSMeta收入与利润增速比较;资料来源：wind、国信证券经济研究所整理测算;投资建议;风险提示：技术、政策、法律风险;表：盈利预测及市场重要数据