策略配置
策
略2025年3月31日
报
港股观澜系列（一）
告
港股IPO回暖，助力科技转型
?
平安观点：
?中美科技博弈升级与国内利好政策共振的大背景下，港股市场有望成为科
技创新产业的融资枢纽与投资价值高地。年初以来，科技创新热潮不仅推
策动港股领涨全球，港股IPO也出现回暖，同时，港股再融资规模因科技产
业龙头比亚迪、小米加大研发投资和加速业务扩张而出现明显增长。在此
略背景下，需重视港股在科技创新企业融资中发挥的重要作用，及其可能给
深二级市场带来的投资机遇。
度?近两年A股IPO放缓，而港股IPO呈回暖态势，原因在于境内外多重政策利
报好正在推动新一轮赴港上市热潮。A股自2023年起IPO数量、规模均出现明
显下降，受理周期明显拉长，2024年该趋势进一步加剧；与此同时，2024
告年港股IPO回暖，重回全球第四大募资池。究其原因，一方面，在推动资本
市场高质量发展背景下，A股IPO监管趋严，同时美国加强中概股审查，赴
美上市风险加大；另一方面，港交所持续优化上市制度吸引企业，同时境
内政策拓宽企业境外上市渠道，进一步助力企业赴港上市。
?从制度看，港股主板上市条件更为灵活、宽松，同时增设18A、18C章科技
企业上市专属通道，尤其对高市值、科创属性相对不足的公司有更大吸引
力。一方面，对于主板上市条件，无论从净利润、市值还是营业收入等指
标看，港股的要求均较A股更低，利好无法满足A股主板要求的企业，同时
也意味着满足A股主板上市条件的企业易兼容港股主板要求。另一方面，聚
焦科技行业，从行业要求、财务条件、科创属性三个维度看，两地制度各
有优势，港股对高市值、科创属性相对不足的公司有更大吸引力。
证
?从近两年已赴港上市中资企业情况看，主要呈现市值水平提升、“含科量”
券提升、企业加速出海三大趋势。第一，赴港中资企业市值水平明显提升，
研尤其是“A+H”行业龙头数量增加，有助于提升港股优质标的数量。第二，
究分行业看，赴港上市中资企业中的科技产业公司数量增加，“含科量”提升
报