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2025年03月23日
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电子
原厂开启涨价，NAND有望迎拐点
?2025年全球NAND存储行业或处于量增价减阶段
投资建议：强于大市（维持）全球存储芯片行业市场规模呈现周期性波动，通常4年为一循环。2023年全球存
上次建议：强于大市储芯片市场规模在周期底部，受益供应原厂减产及AI需求增加，2024年开始同比
大幅回升，相比以往存储周期，此轮周期复苏更快。根据CFM，2025年NAND芯片
相对大盘走势行业或处于价跌量增时期，随着AI需求增加的边际效应减弱，2025年NAND芯片
行业或呈现温和下滑态势。
电子沪深300
50%?原厂减产效应初步体现
2024年5月以来NAND指数整体呈现下滑趋势。根据CFM，2025年3月18日NAND
27%指数为625.60，同比下滑21.26%，价格较去年同期仍有较大回调。年初至今，NAND
3%指数涨幅为1.36%，周度环比上涨3.98%，近期NAND价格企稳回升。2024年底，
为应对价格压力及需求疲软，NAND原厂海力士、三星等开启减产，以缓解供应过
-20%剩压力。通常大厂减产到产品涨价的时间需要半年左右，Trendforce预测在今年
2024/32024/72024/112025/3
Q3有望看到NAND价格的回暖。从NAND指数看，减产效应正初步体现。
?供需或迎改善，原厂开启涨价
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