复合绝缘子行业龙头，扬帆出海正当时

神马电力

核心结论：我们预计公司24-26年归母净利润分别为3.10/4.35/5.55亿元，

同比分别+95.5%/+40.4%/+27.7%。考虑到公司作为国内复合绝缘子龙头企

业，产品技术领先，受益国内特高压建设，叠加海外电网投资高景气打开出

海逻辑，公司订单有望乘势持续高增长。

逻辑一：公司复合绝缘子产品技术领先，40年全生命周期综合成本低，产

品具备高壁垒护城河。公司自主研发复合绝缘子配方，机械性能、耐老化性

能表现出众。产品设计寿命超过30年且全生命周期免维护，OPEX基本为0，

公司新材料变电站绝缘子40年总