行业研究|行业专题研究
2025年03月24日
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光伏设备
光伏玻璃：如何看待涨价后行业变化趋势？
行业事件
投资建议：强于大市（维持）
光伏玻璃价格3月新单上调，2.0mm报价13.5-14元/平，3.2mm报价22-22.5元/
上次建议：强于大市平，平均涨幅约15%；光伏玻璃库存自2月中旬拐点向下，逐周快速下降。下游需
求好转叠加供给同比低位，对光伏玻璃涨价形成支撑。
相对大盘走势?光伏装机需求边际好转
光伏设备沪深3003月电池片、组件排产环比显著提升，根据SMM数据计算，2025年3月电池片、
30%组件开工率分别达到约61%、49%，环比分别提升17pct、13pct。光伏组件价格报
价自2025年2月底起逐渐上调，为玻璃涨价提供支撑。春节后部分集中式项目订
7%
单陆续进入交付阶段，同时受新能源上网电价机制调整影响，导致部分项目交付
-17%或有所提前，下游需求边际好转。
?冷修窑炉或难以全部复产
-40%
2024/32024/72024/112025/3由于2024年光伏玻璃价格持续波动下行，企业盈利空间被压缩，部分企业策略性
选择适当提前窑炉冷修。2024年初至今，国内光伏玻璃冷修规模达到29600t/d，
相关报告截至2025年3月尚未有所复产。一方面，光伏玻璃属于高能耗产业，单台窑炉规
1、《光伏设备：光伏玻璃：底部反转信号明模较小的产能或将不会全部复产；另一方面，冷修产能中存在未通过听证会且未
确，龙头优势加强》2025.01.17
获得产能指标的窑炉，该部分产能同样存在不复产的可能性。
2、《光伏设备：晶硅：政策督导供给收紧，
需求有待招标催化》2024.12.23?2025年价格仍有上浮空间
展望2025年光伏玻璃价格走势，虽然冷修产能或难以全部复产，但有部分已建成
待点火的产能或将于年内择机投产。我们认为，涨价后有望推动部分待点火以及
冷修产能陆续投放，对供给造成一定冲击，导致价格或将有所波动，但由于多数企
业仍难以盈利，全年价格中枢仍有进一步上浮空间。
?中长期供给具有收紧趋势
大规模光伏玻璃冷修产能复产，难以改变长期供给趋紧的趋势。假设冷修产能于
一年后如期复产并完成爬坡、规划中产能如期点火，并考虑光伏组件需求季节性
影响，忽略行业库存情况下，光伏玻璃供需差或将于2025Q4迎来反弹，供给出现
短期过剩，之后有望进入供需差波动缩小阶段，供给逐渐收紧。