行业研究报告
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融资担保行业2024年信用回顾与2025年展望
金融机构评级部何泳萱郑吉春
摘要：
近年来，在国办发6号文及相关政策持续引导下，各省级层面分平台运作的融资担保体系基本完成搭建，且经营思路更加清晰，AAA担保机构数量进一步上升。
从业务发展情况看，全国性担保机构业务规模整体收缩，地方担保机构业务规模呈扩张态势，但不同区域担保机构业务增速存在差异。债券担保方面，在化债政策影响下，城投企业债券增信需求普遍收缩，2024年末全行业债券剩余担保额首次较年初下降；债券担保业务结构相应调整，新增业务中城投类主体和企业债占比均明显下降，部分担保机构为应对业务拓展压力，业务范围延伸至城投企业中资境外债。
行业代偿方面，全国性担保机构业务质量表现相对较好，地方担保机构业务质量受区域经济和业务结构影响存在差异，其中样本担保机构应收代偿款/调整后净资产整体处于合理水平，但个别地方担保机构应收代偿款占比偏高，风险资产化解压力较大。从风险吸收能力看，样本担保机构风险准备金普遍计提较充分，资本实力持续提升，但盈利能力有所分化，随着部分地方担保机构业务规模持续增长，其杠杆水平偏高，面临一定资本补充需求。
展望2025年，随着国担基金推广及合作范围的扩大，业务被纳入国担基金合作范围的担保机构将在支小支农、支持科技创新等普惠业务领域持续发力，相关政策性业务将持续发展。债券担保业务方面，在地方政府隐性债务控增化存基调不变的政策环境下，城投企业新增债务将继续受到严控，同时，随着化债举措持续推进和深入，城投标债安全性预期得到加强，加之市场低利率环境延续，以上因素将继续对担保机构的债券担保业务产生不利影响，并将促使担保机构更积极地向产业类业务、普惠担保业务等更具确定性的业务方向转型。同时，也需要关注担保公司在业务转型过程中，可能会面临业务收缩、盈利承压、以及业务结构安全性下降导致的代偿风险。
一、担保行业信用回顾
（一）各地融资担保体系持续搭建及完善，AAA担保机构数量不断增加
近年来，地方融资担保机构呈现数量增加、资本实力提升的趋势，同一省份
（直辖市）内拥有两家及以上融资担保机构的情况更为普遍，各省级层面分平台运作（定位小微、“三农”的政府性融资担保机构和定位城投、上市公司等的商业性融资担保机构）的融资担保体系已基本完成搭建，且经营思路更加清晰。
与此同时，少数尚未完成融资担保体系搭建的省份继续推进该项工作，部分市级政府亦启动融资担保机构的业务整合及增资扩股事项，积极参与本省乃至省外债券担保业务，AAA担保机构数量不断上升。根据公开信息统计，截至2024年末，参与债券市场担保业务的融资担保机构共64家（含ABS担保业务），其中AAA融资担保机构38家；2024年，债券担保市场参与主体中，共新增1家主体信用等级为AAA的融资担保机构，系双城（重庆）信用增进股份有限公司。
图表1. 2024年债券市场新获AAA评级的担保机构概况（单位：亿元）
公司名称
股东背景
截至2023
年末实收资本
2023年
末净资产
最新主体信用等级
评级机构
双城（重庆）信用增进股份有限公司
四川金控等11家四川省国企及重庆高
新区开发建设投资集团等2家重庆市国企，四川金控直接及间接持股33.57%
45.00
45.81
AAA
中诚信国际、东
方金诚、联合资信
资料来源：Wind，新世纪评级整理
图表2. 2024年末债券市场主要担保机构概况（单位：亿元）
序
号
公司名称
公司简称
最新主体信用等级
存续担保余额
1
湖北省融资担保集团有限责任公司
湖北省担保集团
AAA
837.06
2
江苏省信用再担保集团有限公司
江苏再担保
AAA
732.07
3
中债信用增进投资股份有限公司
中债增
AAA
727.13
4
安徽省信用融资担保集团有限公司
安徽省担保集团
AAA
701.09
5
天府信用增进股份有限公司
天府信用
AAA
671.90
6
重庆三峡融资担保集团股份有限公司
重庆三峡担保
AAA
515.58
7
中国投融资担保股份有限公司
中投保
AAA
472.83
8
重庆兴农融资担保集团有限公司
重庆兴农担保
AAA
441.66
9
四川发展融资担保股份有限公司
四川发展担保
AAA
311.97
10
中证信用融资担保有限公司
中证融担
AAA
294.77
11
安徽省兴泰融资担保集团有限公司
安徽省兴泰担保
AAA
268.04
12
陕西信用增进投资股份有限公司
陕西信用增进
AAA
257.51
13
江西省信用融资担保集团股份有限公司
江西信用担保集团
AAA
256.43
14
河南省中豫融资担