第五篇
资本结构与股利政策;;一个有趣的例子
以下三个公司除负债率外，其它情况均相同，求：两公司自有资金税后利润率
1、当资金利润率是15%
2、当资金利润率是5%;美国大公司的融资现象：;分析：;资本成本;资本成本的作用;资本预算中重要参数;1债券成本的计算;债券的名义成本;债券的税前成本;债券的税后成本;;普通股成本Kcs;4保留盈余成本;综合资本成本的计算;加权边际资本成本的确定;融资或投资规模;第十五章杠杆效应分析;风险：预期收入的波动程度
经营风险：税息前收益（EBIT）的波动
程度
取决于两个因素：1、销售收入的波动程度
2、EBIT对销售收入波动的敏感度
（经营杠杆的大小）
财务风险：每股收益（EPS）的波动程度
取决于两个因素：1、EBIT的波动程度
2、EPS对EBIT波动的敏感度
（财务杠杆的大小）
;讨论
如何理解
决策、结构、杠杆、风险之间的互动关系
;两个案例的比较;试比较两个案例中以下方面：;资本结构;8.1融资组合设计要解决的问题;规划与设计资本结构的依据之一
——公司需交纳所得税并且存在破产的可能性
;规划与设计资本结构的依据之二
——公司价值、代理成本、经营效率;规划与设计资本结构的依据之三
——代理成本、自由现金流;规划与设计资本结构的依据之四
——选择顺序理论;规划与设计资本结构的决策方法;;
;完整市场论（MM理论）;三、股利政策的分类;按股利支付比率的高低分类;按每股股利是否稳定分类;按股利支付方式分类;影响股利政策的因素;我国上市公司股利政策研究;;;;;;;衷心祝愿各位学员：
事业、生活更上一层楼生活！;9、春去春又回，新桃换旧符。在那桃花盛开的地方，在这醉人芬芳的季节，愿你生活像春天一样阳光，心情像桃花一样美丽，日子像桃子一样甜蜜。10月-2010月-20Monday,October19,2020
10、人的志向通常和他们的能力成正比例。15:19:3515:19:3515:1910/19/20203:19:35PM
11、夫学须志也，才须学也，非学无以广才，非志无以成学。10月-2015:19:3515:19Oct-2019-Oct-20
12、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的错儿。15:19:3515:19:3515:19Monday,October19,2020
13、志不立，天下无可成之事。10月-2010月-2015:19:3515:19:35October19,2020
14、ThankyouverymuchfortakingmewithyouonthatsplendidoutingtoLondon.ItwasthefirsttimethatIhadseentheToweroranyoftheotherfamoussights.IfIdgonealone,Icouldnthaveseennearlyasmuch,becauseIwouldnthaveknownmywayabout.
。19十月20203:19:35下午15:19:3510月-20
15、会当凌绝顶，一览众山小。十月203:19下午10月-2015:19October19,2020
16、如果一个人不知道他要驶向哪头，那么任何风都不是顺风。2020/10/1915:19:3515:19:3519October2020
17、一个人如果不到最高峰，他就没有片刻的安宁，他也就不会感到生命的恬静和光荣。3:19:35下午3:19下午15:19:3510月-20