摘要
近年来，国家出台多种扶持政策以鼓励企业创新，但仍不改企业研发投入增速逐年
下降之趋势。金融化在我国非金融企业的发展态势越加明显，企业金融资产配置比例愈
加上升，生物医药行业也逐渐出现企业金融化的现象，而该行业最重要的是创新，因此
探究金融化和企业创新之间的作用机制就显得尤为重要。
本文利用文献整理、理论分析、实证检验等方法，展开分析了生物医药行业企业金
融化对企业研发创新的作用机制。本文先分析企业金融化对企业创新的作用机制，从而
20162021
提出研究假设，再结合相关文献选取相应的变量指标；接着，选择上市公司—
年的财务数据，建立相应的研究模型，利用回归分析检验前文提出的研究假设，得出假
H1H2H3
设、、通过检验；最后基于内生性问题、变量衡量指标、更换指标周期等来进
行稳健性检验，基于企业产权特征、行业细分、生命周期等进行异质性分析，从而保证
研究模型的科学性及稳定性。
基于本文的实证研究，得出企业金融化、短期金融化对企业创新起到正向促进作用，
而企业长期金融化对企业创新起到负向促进作用。本文最终给出的建议有：合理配置金
融资产，政府加强引导和监管；优化研发人员队伍；政府应加大知识产权制度建设力度，
优化并完善信息披露制度。
关键词：企业金融化；企业创新；生物医药行业；挤出效应；助推效应
I
Abstract
Inthelastseveralyears,thegovernmenthasintroducedvarioussupportivepoliciesto
encourageenterpriseinnovation,butthetrendofdecreasingannualgrowthrateofenterprise
researchanddevelopmentinvestmentremainsunchanged.Thetrendoffinancializationof
non-financialenterprisesinChinaisbecomingmoreandmoreobvious,andtheproportionof
financialassetsallocationofenterprisesisincreasing,andthephenomenonoffinancialization
ofenterprisesinthebiopharmaceuticalindustryisalsoemerginggradually.
Thisthesisusesliteraturecollation,theoreticalanalysisandempiricaltestingtodevelop
andanalyzethemechanismoftheroleofcorporatefinancializationoncorporateRD
innovationinthebiopharmaceuticalindustry.Thisthesisfirstanalyzesthemechanismofthe
roleofcorporatefinancializationoncorporateinnovation,soastoputforwardtheresearch
hypothesis,andthenselectsthecorrespondingvariableindicatorsbasedontherelevant
literature;then,thefinancialdataoflistedcompaniesfrom2016-2021areselectedtoestablish
thecorrespondingresearchmodel,andtheresearchhypothesisproposedintheprevi